bat365中文官方网站每日一课 丨 行为金融学之处置效应处置效应是指人们在面临盈利时是风险规避型，在面临损失时是风险偏好型的。在股票市场上则表现为人们过早卖出赚钱的股票，然后死守亏钱股票的行为。这是行为经济学家赫舍·谢弗里(Hersh Shefrin)和他的合作者梅尔·斯塔曼(Meir Statman)早在1985年就提出来的。投资者倾向于售赢持亏。

　　理论上，我们应该持有上涨股票来赚取更多的收益，卖出下跌的股票及时止损bat365中文官方网站，但现实操作却恰恰相反。当股票赚钱时，人们通常很愿意卖掉股票，虽然股票可能一年会上涨80%，但大多数投资者在赚到30%-40%时就卖掉股票，让投资收益落袋为安，回避风险。而当股票亏钱时，人们往往愿意长时间地持有股票，直到股票价格回升到本金之上，投资者此时就变成了风险偏好型。

　　经统计学分析bat365中文官方网站，个人账户中，下跌股票的持股时间比上涨的股票高20%，而且股票上涨后的卖出概率比下跌后卖出的概率高60%。芝加哥大学的一位金融学教授在分析了1980年至2002年，20多年间3万多个美国共同基金的持股和交易样本，发现基金经理操作同样存在处置效应现象。

　　虽然，很多人都认为，上涨的股票接下来会下跌，而下跌股票会触底反弹，处置效应操作可以增加收益bat365中文官方网站。但从长时间统计来看，涨的会继续再涨，跌的会继续再跌。捏在手上的亏损的股票还会继续亏。显然处置效应绝不是理性决策。

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