bat365中文官方网站独家 银行应成为第三支柱主力军亟需明确的政策推动“养老产品首先是资管产品，但同时也是公品。从各国的发展经验看，一般是在统一规范的养老金账户下，对接合格金融产品和投资管理机构。”中邮理财副总经理刘丽娜表示。

　　“在定义养老理财产品时，如果能梳理出它和一般理财产品的本质区别，那么资管新规对其做一些例外的细化安排也是合理的。” 监管专家认为。

　　上述观点来自于11月28日，中国金融四十人论坛（CF40）与新金融联盟主办的内部研讨会。多位资管机构负责人与监管专家，结合国际经验与国内的探索实践，就 “养老金融业务的规范与创新”深入研讨。

　　中邮理财副总经理刘丽娜、招银理财首席固收投资官陈萍分别发表主旨演讲；金融委办公室秘书局局长陶玲、中国银保监会创新部副主任蒋则沈、中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云做了精彩点评。CF40青年论坛召集人、CF40资深研究员张斌主持。

　　国内外经验表明，在人口老龄化加剧的背景下，养老金融不仅是社会的稳定器，也是经济的压舱石与推动器。

　　“美国2018年底养老金总规模约为27.8万亿，其二、三支柱发展迅速，占比90%，已成为其居民养老的主要支撑。我国三大支柱养老金合计规模7.78万亿元，占整个GDP总量的8.64%，排在第30位；第二、三支柱养老金资产2155亿美元，只占GDP1.7%，在发展中国家中仅高于印度，与其他经济体差距非常大。”刘丽娜表示。

　　她表示，规模不足是我国社会与企业养老共同的问题，一支柱空账运行明显，二支柱覆盖面小，只有2000万人，参与者基本为国企与央企，第三支柱个人养老金亟待起步。

　　监管专家表示，养老金融对于国家的意义不止是养老保障，美国之所以从七十年代至今，依然保持着强劲的产业更新迭代能力和国际竞争力，养老资金形成的规模、期限和风险偏好在当中起到了压舱石的作用。

　　“我国是一个高储蓄率的国家，而美国作为一个低储蓄率的国家，客观上更加依赖多元化养老金融。我国面临如何把一部分储蓄资金转化为更多元化的养老金融产品的问题。”监管专家表示。

　　监管专家表示，从各国经验看，在财税方面往往都有政策支持，但就目前我国的正规试点而言，税收优惠并没有表现出显著的吸引力，如果完全在税收优惠上打转，恐怕会陷入误区。

　　“投资者有一个建立理性、充分认知自身的养老需求，学会选择适当的养老产品的过程。”银行代表说道。

　　中信证券资产管理业务总监魏星表示，人口结构是养老问题复杂化的根本原因。美国推出二、三支柱是八十年代初期，婴儿潮世代恰逢30多岁，解决的是当代人的问题。而我国是拿80、90后的钱解决上一代老人的问题，而他们自身还面临着购房、养老人和小孩等诸多压力。

　　“我国现有养老产品与普通理财产品同质化严重，养老特征不突出。”银行理财机构代表称，有的理财产品虽然冠名“养老”，但期限非常短、波动性也较大，申赎制度安排也没有体现与普通理财产品的差异化。

　　“养老理财产品投资范围和比例等规则有待明确，在资管新规和银行理财监督管理办法等普适性法规下运作，与其他理财产品相比未有独立的政策安排。”刘丽娜表示。

　　建信理财总裁谢国旺表示，养老产品是公品，适当的政策突破是必要的，否则很难满足其公共品的性质。

　　构建养老金融市场事在人为，那么，理财机构作为养老金融产品的重要提供者，如何在系统建设、产品设计，以及投资者教育等方面，全方位打造“战斗力”呢？

　　谢国旺表示，养老金融对IT系统要求很高，贯穿到销售、分红、赎回等产品运转的各个环节，要使其在系统制度上落地，商业公司需要提前布局。

　　陈萍认为，养老产品在设计上，有五个重要方面：一是多样性，针对客群需求的差异，匹配不同产品；二是适配性，尤其要讲究投资者适当性；三是长期性，鼓励长期投资，引入最短持有期、调仓期、提前赎回费等设计；四是便利性，如定期自动缴款，引入默认投资品，提供高频分红，以及产品抵押等融资便利性安排；五是稳健性，资产配置稳健、费率结构清晰，交易成本低。此外，在名称、期限、风险评级、信息披露等产品要素上也需规范与统一。

　　“要拿到国家长期GDP增长的收益，资产配置必须广泛，养老理财的概念前所未有地把大类资产配置能力推到了新的高度。”谢国旺认为。

　　“在资产配置上，建议随着养老期的临近，逐渐降低权益资产的配置比例，并通过下滑曲线、投资者不同投资的因素和因子之间的关联性，降低大类配置中单一组合对整个组合的影响，从而降低整体资产组合风险波动。”刘丽娜表示。

　　严格意义上的养老理财，期限通常是十年。国内个人投资者习惯于短期投资，想要转变其思维，并非一朝一夕之功。

　　监管专家表示，养老理财产品在募资端，需要与投资者做更深入的沟通bat365中文官方网站，这不是简单的风险提示就能够完全解决。目前社会上各种名目的养老理财产品的不规范之处就在于，投资者对产品知之甚少，如果投资者对其完全了解，就更可能理解期限匹配、申赎等方面的要求。

　　“尽管发展养老金融的条件尚不成熟与完备，我们依然要努力探索，动员社会的力量，发挥市场机制的作用，用专业的机构设计出好的产品。”与会专家一致认为，在这过程当中，制度上的支持与保障不可或缺，重点包括以下方面。

　　“养老产品首先是资管产品，但同时也是公品。从各国的发展经验看，一般是在统一规范的养老金账户下，对接合格金融产品和投资管理机构。”刘丽娜称。

　　“这个账户是一个信托关系，破产隔离，封闭运行，牺牲流动性换来税收优惠。”监管专家表示，从目前我国的试点，以及财政部、人社部正在设计的第三支柱制度来看，都遵循这个思路。

　　“在账户逐步完善初期，可通过一两款由合格投资者、合格管理人参与的产品，作为主干配置方向，吸引客户中长期资金，这可能是第一步。”光大银行601818股吧)首席业务总监、光大理财董事长张旭阳认为。

　　银行代表称，各个国家在养老金融上都给了大量明确的税收优惠，我国也应扩大税收优惠力度，发挥财税政策的核心支持作用。

　　监管专家认为，在定义养老理财产品时，如果能梳理出它和一般理财产品的本质区别，那么资管新规对其做一些例外的细化安排也是合理的。

　　“监管部门应明确机构准入，持续监管。机构准入标准包括完善的公司治理结构、成熟的风险管理体系、专业的投资经验等。”刘丽娜表示，可以从合格金融产品和专业管理机构入手，引导金融机构开发普惠性、激励性和规范性的合格金融产品，同时鼓励设立专业管理机构，为投资者提供更多的品种。

　　刘丽娜强调，中国最大的养老客群就在商业银行，其在网点客户储备、系统服务、宣传、销售、投资者教育方面有着天然优势，通过商业银行体系能高效打通存款和养老。建议把理财子公司纳入到养老资金体系、金融体系里，把合格的理财产品纳入到养老理财产品里。

　　监管专家表示，目前我国的养老群体一部分在储蓄端，还有大部分在保险机构服务端，目标客群信息在过去的很长时期中，精准地沉淀在保险体系。因此，要激发理财的养老优势，银行理财需要更加细颗粒度的沉淀过程。

　　银行代表认为，养老金融产品是老百姓603883股吧)的养命钱，必须在安全性与收益上有保障，在极端情况下有保底收益。安全不是指刚兑，而是一些机制上的设计，如风险准备金、曲线基准、抵押便利。此外，可以从央行的角度考虑，进行流动性的支持。

　　张旭阳建议bat365中文官方网站，养老产品作为长期投资难以规避通货膨胀风险，建议中国发行TIPS（通货膨胀保护债）。

　　曹德云建议，以养老金融产品为起点，加强资管市场各方参与者协同，共建养老金融服务体系和业务生态，提供一站化，立体化的服务；在市场教育、投资者培育、产品普及bat365中文官方网站，以及消费者权益保护上，推出行业自律性标准。

　　大力发展养老金融，是资管转型的契机，亦是国家宏观战略赋予的时代使命。监管及市场参与者需多方合力，小步快跑，共同推动我国养老金融开启新。

　　新金融联盟成立于2016年，致力于打造一个高质量的新金融政策研讨和业务交流平台。成立以来，联盟共组织各类闭门研讨会、优秀企业参访50多场，议题涵盖金融科技、资产管理、普惠金融等方向。部分研讨成果形成报告，呈送给相关部门，推动了业界与监管的沟通交流，助力理事单位的合作共赢。

　　中国金融四十人论坛（CF40）成立于2008年4月12日，是中国最具影响力的非官方、非营利性的金融专业智库平台之一，专注于经济金融领域的政策研究与交流。

　　CF40每年召开闭门研讨会、大型峰会、国际交流会等百余场研讨会，每年开展课题研究20余项，出版要报、周报、月报、书籍、《新金融评论》100余册，受到决策层领导重视和经济金融界人士高度评价。