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　　选信托网今天就来和投资者探讨下，【信托同款】的【政府债/定融】，和信托的区别究竟在哪里？ 1、产品性质不同 先厘清几个基本的概念。定向融资工具指的是在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具。而私募债 是指以中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，预定在一定期限还本付息的一种公司债券。当定融或私募债 的融资主体为地方政府控股的国有投资平台或大型国企时，市场就把该类产品称为政府债。 而信托产品则是指信托公司面向合格投资者和机构发行、管理的一类金融投资产品。信托按可分为主动型/通道型、单一 型/集合型信托产品；按照资金投向不同，也可分为债权类、权益类、融资租赁类、慈善信托、家族信托等。 目前个人投资者主要接触的是债权类的集合资金信托产品。 2、交易场所VS管理方 目前大部分政府债都是通过金交所发行。因此，有必要了解下，什么是金交所？ 根据交易标的的种类，我国有几大类交易场所，分别是证券交易所、大宗商品交易所、期货交易所、黄金交易以及产权交 易所、金融资产交易所。 “金交所”是为金融产品提供登记、托管、交易和结算等服务的场所。2010年，为了防止国有金 融资产流失，处理国有金融机构产权、不良资产交易问题的金交所应运而生。按照当时设置初衷，金交所主要用于处置省 内金融资产。 从概念上即可明确，金交所仅仅是一个撮合金融产品与投资者的“交易场所”，并不是金融机构；这和信托产品中，信托 公司担任的【管理人】【金融机构】角色完全不同。概括地说bat365中文官方网站，管理人要负责前期的尽调、项目风控、项目运营跟进、贷 后管理等；而交易场所只需要保证“流程合规”，主要目的是撮合双方交易。 从交易流程环节也可以看出二者不同，投资者认购信托产品，需要打款至信托公司在银行开设的对公募集账户，项目成立 时信托公司把款项从募集账户统一转账至放款账户并放贷给融资方；资金汇款时也是相反步骤。而【政府债/定融】则是投 资者直接打款至融资方对公账户，二者直接形成借贷关系，金交所不承担管理责任。 3、监管机构不同 不同级别的监管机构对应的其实是管理方失职的成本，例如信托公司和私募基金公司相比，信托公司由银保监会监管，全国 只有68家，牌照价格近百亿；而私募基金公司全国有两万多家，注册制而非审批制；那么信托公司在违规、失职后面临的损 失就更大，而且由于数量有限，监管部门也就可能监管得更全面。因此，理论上，信托公司跑路、倒闭的风险几乎没有（详 见：信托公司会倒闭/跑路吗？）；而私募基金管理人跑路的新闻就比比皆是。 那么，【政府债/定融】中金交所的监管由谁负责呢？ 首先要理解的一点是，金交所是【交易场所】，而非【金融机构】。因此，对金交所的监管也不在一行三会的范围内。根据 《中国金融稳定报告2018》，截至2017年底，全国共有金融资产交易场所70多家。这些金交所一般由省政府批准设立，业务 上由地方金融办管理。对金交所业务合规性的监管实际上仍然在探索中bat365中文官方网站，根据央行发布的《中国金融稳定报告2018》，部分 金交所实质上已成为游离于有效监管之外的全牌照金融机构，几乎将“保险、信贷、黄金”外可以产生现金流收益的资产都 纳入了交易范围，演化为影子银行。 2018年12月1日，证监会打击非法证券期货活动局局长李至斌强调，摸排显示金交所问题依然严重，各省级人民政府要审慎批 设新的交易场所，切实推动交易场所按类别有序整合，基本政策是一个省一家金融资产交易所。这意味着接下来可能会有一些 金交所面临整改、合并甚至关停的处境。 4、违约后维权路径不同 无论是信托，还是定向融资、政府债，都属于非保本型投资，意味着项目理论上都有违约的可能。那么，万一项目违约后，信 托产品和定融产品，投资者会面临怎样的解决方案呢？ 大客户经理刘总-155***0117***0999 重磅！高法出台司法文件为科创板改革“撑腰” 前不久，有媒体报道称华为在疯狂囤元器件产品，胡厚崑透露，“目前，很多受到制裁的器件都找到了替代方案，因此， 对于制裁行动没有受到大的影响。” “目前所有替代方案性能都没有下降，甚至有一些未来还会超过现在的体验”，胡厚崑说，现在所有的替代方案并不是因为制 裁发生了就仓促上线的，而是华为一直以来都坚持多元化的策略，很多产品都有备份方案，一旦需要的时候，就可以启动备份 方案。 同时，他也指出，虽然有了替代方案，但未来华为不会只用自己的产品，而是坚持多元化的策略，维持更平衡的产业结构。 “如果今后美国没有这些障碍了，我们还会采购美国的器件”，他说。 ============================================= 中海企航（北京）企业管理有限公司 诚挚为您服务 顾 问：刘经理 咨询电线 公司地址：朝阳区大望路SOHO现代城Z座2304 =============================================