bat365中文官方网站每日资讯20171106【任瞳兴业证券定量研究】截至2017年三季度末，证券期货经营机构私募资产管理业务规模为30.19万亿元，比2月末下降10.6%。其中，“通道”业务下降更加显著，比2月末下降11.4%。

　　中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）会长洪磊4日在“第三届中国并购基金年会”上披露了上述数据。数据表明，基金行业主动降杠杆、压“通道”、防风险、回归本源的成效显著。

　　洪磊认为，在一个健康而充满活力的金融体系中，各类金融服务应在其有效边界内充分竞争，让有限的金融资源以最有效率的方式配置到实体经济中去。

　　目前，面向大众的金融产品主要有三大类别：一是储蓄与信贷产品，二是投资管理产品，三是保险产品。三类金融产品本质不同，功能各异，理应各司其职、不可偏废。

　　“但是，金融产品属性不明、风险不清恰恰是当前最主要的金融风险之一。”洪磊称，从整个资产管理行业看，各类资产管理业务并没有遵循统一的上位法，在监管上既有信托关系主导的突出投资人利益优先原则的监管规则，也有民商关系主导的遵从平等合同主体地位的监管规则。“刚性兑付”、“资金池”、“明股实债”、“明基实贷”等违背资产管理本质的产品大量存在。

　　洪磊直言，监管标准与业务本质的错配，给监管套利留下巨大空间，也让金融风险无法得到充分披露和有效监管。

　　他举例说，资产管理产品不能隐含“刚性兑付”，因为资产管理机构不受资本充足率约束，就不能按负债模式运营，否则就切断了投资风险的社会化分散功能，使“挤兑”引发的系统性风险在资产管理领域成为可能。

　　“服务实体经济不是一个筐，什么都可以往里装。即使资金最终流到了实体经济，还要看是否带来了高昂的成本和过多的风险。防范系统性风险也不是一个筐，即使装满了制度规则，如果与业务本质发生错配，只会窒息真正的创新而让真正的风险变大。”洪磊表示。

　　他指出，基金的本质是受托理财，必须坚持“投资者利益优先”，做到“组合投资”、“卖者尽责，买者自负”和“收益共享，风险自担”。

　　洪磊表示，全国金融工作会议以来，基金行业紧紧围绕服务实体经济和防范金融风险工作要求，主动降杠杆、压“通道”、防风险，积极回归本源，着力支持创新创业。

　　截至2017年二季度末，协会已备案私募基金5.66万只，管理资产规模9.78万亿元。其中，境内直接投资规模达5.86万亿元，占比57.6%。剔除二级市场投资后，境内直接投资项目账面价值合计4.89万亿元，其中对未上市未挂牌企业的股权投资项目数量占比89.8%，项目账面价值占比64.7%。

　　与此同时，私募股权基金和创业投资基金投资的企业已经有589家成功登陆A股、1731家挂牌新三板，有力支持了实体经济创新发展。

　　“金融的本源是为实体经济提供资金融通，服务实体经济是金融的宗旨，也是实现金融安全的根本举措。”洪磊称。

　　对于下一阶段工作，洪磊指出，基金行业要回归金融本源，恪守行业本质，以专业化精神更好服务实体经济。2016年资产管理业务综合报送平台上线以来，协会要求每个私募机构分别按照证券类、股权与创投类、其他类选择主营业务类型，并要求不得兼营。综合国际经验和国内实际，专业化经营可以更好地保护投资者，减少利益冲突发生的可能，推动私募机构在专业化方向上展开竞争。与此同时，可以降低机构和产品层面的复杂性，减少关联风险，更好地识别和防范行业风险。

　　同时，协会将做好自律服务，建设行业信用，让市场主体信用在行业发展中起决定性作用。随着在协会登记备案的机构人员从业信息以及产品“募、投、管、退”专业信息的积累，行业自律的重点将从入口端转向行为端，信用管理与信用服务的价值将更加突出。

　　如何改变偏股型基金规模长期停滞不前的问题？接受采访的基金公司高管从考核机制、产品设计等方面分享了他们的建议。

　　上海一家大型基金公司产品部人士表示，国内的基金行业仍处在成长阶段，扭转权益类基金的现状，各家公司其实都在努力。“无论是推动浮动费率基金还是实施事业部制改革，都是基金公司努力的方向，未来还有改进的空间。”

　　而一家大型基金公司副总经理直言需要一个相对宽松的外部环境，他尤其强调，现在基金经理考核时间普遍太短，留下很多“后遗症”，期望能将投资考核期真正拉长。他表示，我国公募基金行业的业绩考核方式过于短视，应该给予一个更长期的考核标准。“目前基金公司已经有100多家，而可以给基金经理3~5年业绩考核周期的不足10家。为什么？因为高管团队多数任期只有3年。长期考核，意味着需要整个基金行业中的董事会、董事长、总经理的任期都要拉长，这些需要股东的支持。而这就触及到基金行业的深层次问题。”

　　上述副总经理进一步表示，未来基金经理考核需要改变的是更加注重投资本源而不是博弈bat365中文官方网站。需要淡化排名因素，在兼顾季度排名的同时，做更多的基本面投资、价值投资、长期投资。“如果有一天可以不用兼顾季度排名，可能未来基金运作3年业绩会更好。”该副总经理表示，东证资管等机构的业绩好，更多是在践行长期投资理念，并且去选择和自己理念相匹配的投资者，他们对基金经理长期考核、产品封闭三年的模式都值得行业学习。

　　国海富兰克林副总经理徐荔蓉则认为，公募基金的生存能力和适应能力是非常强的，之所以会形成现在货币基金、债券基金占大头的情况，实际上是投资者的选择倒逼资管公司设计出相应产品的结果。“首先一定是以投资者利益为本，不同的基金、不同的公司会有不同的考核方法，很难讲考核周期短就一定是错的，周期长就一定是对的。确定考核周期是个自然发展的过程，市场、公司、投资者都在摸索的过程中，考核机制一定会慢慢地往合理的方向发展，相信各家公司都会根据实际情况，寻找到适合自己的投资理念，以及适合自己的考核周期。”

　　徐荔蓉表示，基金公司本质的核心竞争力依旧是投研能力，要培育这一能力没有捷径可走，必须打造一支稳定的投研团队、探索好的投资理念，长期执行下去一定会开花结果。

　　何喆也认为，对于权益类公募基金而言，除了需要能够拿出令人信服的长期业绩，严格的契约精神同样必不可少。“汇丰晋信基金在国内率先提出‘三可’的投资理念，既业绩‘可解释、可复制、可预测’。作为基金管理人，汇丰晋信基金希望让客户看到的不单单是投资业绩的高低，更要让客户了解整套的业绩获取体系。这有助于客户做出长期的决策。而客户的决策一旦长期化，公募基金也将更有动力去把长期业绩做好，从而形成良性循环。”

　　徐荔蓉指出，国内基金行业依旧处在成长的初期，未来的股票市场是相对乐观的，过去十年股票市场的弱点都会慢慢变成优点，包括股票相对房地产市场的竞争劣势也可能转变为优势。在这样的情况下，公募基金作为资产管理行业重要的参与者，未来的增速也会远超想象。

　　市场不好，新基金能够募集到近百亿资金，令业内艳羡。而在爆款基金诞生的背后，基金公司渠道部人士也在感慨，马太效应正在新基金发行过程中上演。除去东方红睿丰、中欧恒利等“爆款”基金受到投资者热捧之外，大量基金发行艰难，今年成立的79只普通股票及偏股混合型基金中，有51只基金募集规模不足5亿元，占比超过6成。

　　三季度末，东方红睿丰基金封转开，规模激增百亿，基金份额相比开放前增加了4倍多；另一只由中欧基金明星基金经理曹名长发行的中欧恒利基金一日认购超过74亿即宣布结束募集。与此同时，多数基金公司渠道部人士依然在为权益类基金发行苦苦挣扎。

　　Wind数据显示，截至11月5日，今年以来新成立的普通股票及偏股型基金中，14只基金发行规模超过10亿，有59只新基金募集规模不足5亿，占权益类新基金发行比例的64%，紧贴着2亿元成立线勉强发行的权益类新基金有22只之多。

　　“业绩为王。”上海一位中小基金公司渠道部人士称这是她今年对新基金发行最深刻的印象。以往多数基金公司没有持续的业绩效应，投资者对新发基金也拿不准，都抱着尝试的心态，银行渠道高激励政策导向对基金的推销可以起到一定的作用。今年的情况不同，部分基金公司拿出了投资者认可的三年期业绩，投资者买基金时就会首选这类绩优基金公司发行的产品，银行渠道的推销几乎起不了什么作用，没有品牌及业绩积累的小基金公司依旧面临新基金难卖或者赔本发基金的局面。

　　深圳一位基金公司渠道部人士则用“赢家通吃”来概括今年权益类基金的首发特点。中欧恒利三年定开等14只基金首募规模占权益类基金发行总额的57%，仅嘉实一家基金公司发行的10亿以上新基金就有3只之多，多数基金公司发行权益类产品依旧只能是刚刚达到2亿元的成立线只主动权益基金

　　规模分化不仅体现在新基金发行上。截至今年9月，开放式基金数量突破4000只，公募基金早已不是稀奇产品，一些长期业绩不佳的权益类基金也遭到投资者用脚投票，规模长期在5000万清盘线之下挣扎。

　　数据显示，截至今年三季度末，共有360只基金规模低于5000万清盘线，迷你基金数量比前一季度增长约30%。尽管大部分迷你基金为纯债及灵活配置型基金，但也有46只权益类基金规模不足5000万元。

　　长期业绩不佳几乎是权益类基金规模缩水的主要原因。以两只成立时间最早的迷你基金为例，成立于2009年的这两只偏股混合基金，三季度末资产规模已低于5000万，在今年各大类基金前十月业绩冠军纷纷突破50%的情况下，上述两只基金，今年以来的业绩一只净值下跌18.38%，另一只微涨0.2%，最近三年期业绩也分别处于后四分之一及后二分之一的位置。而且，两只基金成立近8年时间，基金经理频繁变更，没有任何一位基金经理任职时间超过三年。其中一只基金从2015年年中起，各季度末基金资产规模就已跌至5000万元以下，今年三季度末资产规模仅有2000万元。

　　“不同于纯债及灵活配置混合等定制基金多为机构客户持有，清盘相对简单，权益类基金多为个人投资者持有，散户占比偏大，这类基金清盘面临的难点还在于若是业绩长期不佳或是业绩亏损，一旦清盘不仅公司品牌受损，召开基金清盘的持有会也难以获得基金持有人投票通过。”上海一位基金公司渠道部人士指出了权益类基金清盘的尴尬之处。

　　华南一位基金公司渠道部人士也透露，有些基金虽说规模小，基金经理投资更为灵活，但基金规模过低，基金经理投资也难以施展，最终陷入规模小业绩差的恶性循环。“基金规模一旦低于5000万，各种运营成本将显著摊薄基金业绩，加之基金公司经常会在季末时点为迷你基金冲规模，基金经理也知道这部分资金属于帮忙资金，很快会撤出，不能用于投资，也降低了基金经理的投资效率。”

　　随着三季报披露，各大基金公司的规模和盈利情况也浮出水面。天相投顾数据显示，截至9月29日，建信基金三季度为投资者赚取收益54.45亿元，同时旗下公募资产管理规模已达4543.11亿元，排名行业第4，创史上最好水平，仅三季度公募资产管理规模就增长了1106亿元，实现了规模业绩“两手抓”，创造了良好的“秋收”成绩。

　　目前，建信基金旗下共有93只公募基金产品，涵盖固定收益、权益、指数、QDII等不同投资类别，为投资者提供了丰富的选择。在创新产品、提升业绩的同时，建信基金不断创新并拓展销售渠道，有效提升了公司公募基金规模，并紧跟“互联网+金融”时代步伐，旗下货币基金建信现金增利上线蚂蚁财富。在跟随创新的同时，建信基金也在引领行业创新浪潮，与建行合作推出“盈”系列产品：“速盈”对接建信现金添利货币基金，“定投盈”对接建信中证500指数基金，“理财盈”对接建信周盈、双周和月盈3只产品的A类份额。投资者可通过建行手机银行app购买“盈”系列产品，非常便利。

　　今年以来市场板块轮动，风格多变。银河证券数据显示，截至9月29日，建信基金旗下27只基金产品前三季度收益率超过10%，整体投资回报丰厚。其中，包含建信改革红利、建信大安全战略和建信现代服务业等股票型基金，建信央视财经50、建信深证100指数增强、建信深证基本面60ETF及联接基金等指数基金在内的共计12只基金，年内收益率超20%，用业绩回报投资者的信任。

　　作为一家老牌基金公司，建信基金还致力于为投资者创造长期回报。海通证券数据显示，截至9月29日，建信基金旗下权益类基金近三年、近五年净值增长率分别达60.61%、106.74%；固定收益类基金近三年和近五年净值增长率分别为34.4%和66.87%。建信基金表示，未来公司将一以贯之地坚持“持有人利益重于泰山”，不断加强投研体系建设，完善人才激励措施，重塑和延展企业文化，力争成为国际一流、国内领先的综合性资产管理公司，一如既往地为投资者创造长期价值。

　　为捕捉创业板反弹带来的投资机会，华夏基金日前宣布推出创业板ETF，该基金于11月3日至11月30日发行，为投资者提供一篮子交易创业板指数成分股的机会。在该ETF认购期间，创业板指数成分股股东还可以用创业板指数单一成份股换购该ETF份额，分散个股的非系统性风险。

　　华夏创业板ETF拟任基金经理徐猛表示，随着创业板持续调整，其投资价值也逐渐显现。从历史估值水平来看，目前创业板指数最新市盈率和市净率指标已经基本接近历史底部，具备较好的安全边际。另外，IPO快速发行对中小盘股票的负面影响已经基本消化，而减持新规平滑了市场冲击，金融去杠杆及货币紧缩对创业板指的边际影响减弱，加上部分创业板公司之前公布的中报业绩靓丽，这一系列利好因素使创业板重获市场关注。

　　华夏创业板ETF基金投资于创业板指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，它也是华夏基金旗下第11只股票ETF，将进一步扩充公司ETF产品线。Wind数据显示，截至2017年9月15日，国内股票ETF资产规模已经高达2013.8亿元，其中华夏基金ETF管理规模达616.6亿元，在境内股票ETF的市场占有率为30.6%。其中，华夏消费ETF年内收益率超过40%，自2013年3月成立以来累计收益率为127.23%。

　　近日，证监会发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》(下称《指引》)，并向社会公开征求意见。在养老金第三支柱建设中，公募基金也被寄予了“养老金投资的标准化工具”的厚望。

　　根据《指引》，养老目标基金将采用FOF（基金中的基金）的形式，借鉴美国做法，采用目标日期、目标风险策略以求稳健，鼓励长期持有，追求养老资产的长期稳健增值。

　　“FOF这类产品本身追求的是长期稳定收益，跟养老资金的投资目标还是比较契合的，因此包括养老资金在内的有资产配置需求的投资者，都会有这方面的需求。相较美国市场，FOF在中国市场的受众会更为广阔。”北京一位FOF拟任基金经理向第一财经记者表示。

　　在业内人士看来，《指引》的下发，公募基金将起到服务个人投资者养老投资并在养老金市场化改革中更好发挥专业投资的作用。

　　9月下旬，基金业协会副会长钟蓉萨透露，借鉴境外经验，证监会正在牵头制定以养老金投资为主要目的的产品指引。一个多月后，《指引》的征求意见稿下发。

　　“当前推出养老目标基金对于公募基金行业服务个人投资者养老投资，推进养老金市场化改革，促进公募基金行业健康长远发展，具有非常重要的积极意义和必要性。”证监会表示，为此草拟了《指引》。

　　养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。

　　据悉，从境外情况看，为引导投资者选择适合的长期养老投资产品，美国、英国、德国和我国香港地区均出台了相关规定。

　　“美国市场的FOF较大程度依赖于401（k）养老金计划，即养老资金推动了FOF市场的发展。我国市场有一点不一样的是，美国市场的波动比较低，中国的市场波动则较高。在这种高波动的情况下，对大量的投资者买基金不赚钱，就有了更多的资产配置需求。”在上述北京FOF拟任基金经理看来，从这个角度来讲，高波动的市场反而有利于FOF长期的发展。“因为这样的话有助于实现居民理财的目标。”

　　“养老属性首先是长期持有，所以有1年、3年或5年的规定，然后就是资产配置，所以是用FOF，它相当于一类有养老属性的公募基金，用FOF的模式运作，但并不是在FOF下面的一类产品。”接近基金业协会的人士告诉记者。

　　“借鉴海外经验并根据我国实际，养老目标基金应当采用成熟稳健的投资策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。”《指引》认为，当前推出养老目标基金应当遵循“平稳起步、规则明确、稳妥推进、控制风险”的原则。

　　“美国DC养老金计划（DefinedContributionPlan）中目标日期和目标风险产品发展非常快，《指引》出来后，我们也能看到，一定程度上借鉴了美国的经验。”某大型公募的养老金部门人士告诉第一财经记者。

　　据悉，《指引》指出，养老目标基金的投资策略包括目标日期策略、目标风险策略以及中国证监会认可的其他策略。

　　第一财经记者了解到，采用目标日期策略的基金，随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例；采用目标风险策略的基金，根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的恒定配置比例，或使用广泛认可的方法界定组合风险(如波动率)，并采取有效措施控制基金组合风险。

　　“目标日期基金与目标风险基金最大共同点在于它们都是通过单一简单的投资方式为投资者提供多元化的专业投资组合，从而满足其不同阶段的投资需求，实现投资目标。”上述大型公募的养老金部门人士称。

　　“目标日期基金长期来看较好，比如股票比例较高，可能最开始波动也很大，但是最开始一两年一只股票亏20%～30%，对它发展不利；但是过了5年甚至更长时间，长期来看还是能获得超额收益的，需要市场的长期验证；而目标风险则是低波动，每年收益比较稳定，波动不会很大，也容易为市场所接受。”上述大型公募的养老金部门人士也表示。

　　在首批发行的6只公募FOF中，3只采用了目标风险策略，与《指引》所要求的养老目标基金的策略相同。

　　虽然养老目标基金采用的是基金中基金形式，但受访人士也告诉记者，养老目标基金与FOF并不一样。

　　《指引》要求，养老目标基金中，子基金运作期限应当不少于3年，最近3年平均季末基金净资产应当不低于3亿元，最近3年业绩超过业绩比较基准；二是子基金为指数基金、ETF和商品期货基金的，运作期限应当不少于1年，最近定期报告披露的基金净资产应当不低于1亿元；三是子基金管理人及子基金基金经理最近3年没有重大违法违规行为。

　　《公开募集基金中基金指引》要求，除ETF联接基金外，基金中基金投资其他基金时，被投资基金的运作期限应当不少于1年，最近定期报告披露的基金净资产应当不低于1亿元。

　　“投资的子基金至少需要三年的业绩，指数类基金也需要一年的业绩。这样估计会加速排名前20的基金公司的指数产品布局。”也有业内人士如是表示。

　　“需要满足《指引》中关于管理人、基金经理、子基金的要求才能发行养老目标基金，不能说能发行FOF的就能发行养老目标基金。”上述接近基金业协会的人士也解释称。

　　博时深证基本面200ETF基金经理赵云阳认为，FOF产品为指数化投资和ETF产品提供了更优的应用平台。

　　“FOF是更能满足和解决投资者的财富管理需求，FOF产品扩展了资产和区域国别的覆盖，也即是多资产多策略的投资应用。”赵云阳向第一财经表示。

　　“FOF产品最核心的部分是资产配置，通过最优的资产配置为客户实现资产的稳健增值，海外实证研究表明，组合收益的90%是由资产配置来实现的。值得注意的是，在这个过程中，FOF产品为指数化投资和ETF产品提供了更优的应用平台，指数化产品在FOF的应用中有其绝对的可比优势。”赵云阳告诉记者。

　　第一财经记者也了解到，一些大型基金公司完善了指数基金产品线，便是希望能借助ETF这个底层工具和投资利器，使得FOF可以发展出更为多样化和个性化的投资策略，满足投资者更为复杂的投资需求，从提供单一产品进化到提供一揽子解决方案。

　　近期，上投摩根和华泰资管先后发行低波红利指数基金，不同的是，一只标的为港股通，一只是中证指数，两只基金的特色分别为低费率和自有资金跟投。

　　证监会行政审批流程显示，基金公司在指数产品上的布局已经有了一段时间。不过，中国基金报记者发现，不仅上报产品的种类越来越窄，参与的公司数量越来越少，创新型指数基金的批复情况也并不乐观。

　　11月1日，上投摩根正式发行标普港股通低波红利指数基金，这也是国内首只跟踪标普港股通低波红利指数的基金产品。

　　公开资料显示，标普港股通低波红利指数由标普道琼斯指数公司编制发布，该指数的构建来源对港股通范围内股票测算其过去一年内的股息率和波动率，挑出股息率最高的75只股票，再从中挑选波动率最小的50只股票，旨在选取低波动的高分红股票，兼顾盈利、估值及风险，并设定了股票、行业上限，确保指数成分股和行业的分散性。

　　华泰证券资管旗下首只量化公募基金——华泰紫金中证红利低波动指数型发起式基金也于11月6日正式发行。

　　据悉，该基金紧密跟踪的中证红利低波动指数是一只聪明的贝塔(Smart Beta)类型指数，选取股息率高且波动率低的50只股票作为样本股，旨在反映分红水平高且波动率低股票的整体表现。

　　这两只基金中，前者主打低费率，管理费、托管费和销售服务费三者相加仅为0.75%；后者主打发起式，公司投研团队、高管等自购买入1000万元。两者都选择了红利低波动指数，前者投资于港股通，后者是中证指数。

　　沪上一家大型基金公司产品部人士指出，随着指数基金逐渐扩容，可选择指数标的越来越少，指数基金同质化较为明显。

　　从现存指数基金中可以看到，已有6只名字中带有“红利”的指数基金bat365中文官方网站，其中，万家、富国、大成选择了中证红利指数，而华泰柏瑞发行了红利ETF，工银瑞信也有深证红利ETF在列。

　　对于基金公司而言，指数基金的先发无疑是一种优势。不过，在证监会最新一期的行政审批流程中，创金合信基金在今年8月28日也上报了中证红利低波动指数发起式基金，但在9月20日第一次意见反馈后再无音讯。此外，恒生前海、财通资管、平安大华等也分别在今年先后上报低波动的指数基金产品，同样没有太大进展。

　　记者发现，整体来看，基金公司对于指数基金的申报发行意愿并不算强烈，在简易程序中仍未获批的953只基金中，指数基金有47只，占比近5%，其中，平安大华基金、创金合信基金和广发基金分别上报9只、5只和5只。

　　而在今年发行的1172只基金中(A、B类分开统计，包含正在发行的)，指数基金也有75只，占比6.4%。

　　在简易程序中，最早申报的可以追溯至去年7月，大成基金申报中华沪深港300指数基金(LOF)，如今一年多时间过去，依旧未有动静。

　　上述沪上大型基金公司产品部人士指出，对于基金产品创新的审批趋严，让不少指数基金难以获批，而单纯地复制已有的指数基金并不能令基金公司满意。

　　在普通程序中，有15只指数基金待批，均跟踪大宗商品、农产品等标的，其中，华泰柏瑞东证大商所农产品交易型开放式指数基金早在两年多以前就已申报。

　　上周市场震荡走低，上证指数下跌1.32%，场内ETF逾六成收跌，总成交2536.71亿元，周成交额创年内新高。A股ETF上周总体净赎回3.73亿份，连续第三周总体净赎回。

　　上周市场震荡走低，上证指数下跌1.32%，场内ETF逾六成收跌，总成交2536.71亿元，周成交额创年内新高。A股ETF上周总体净赎回3.73亿份，连续第三周总体净赎回。

　　上交所方面，上证50ETF上周净赎回0.15亿份，规模降至122.80亿份，周成交59.14亿元；上海国企ETF上周净赎回0.77亿份，规模降至107.98亿份，周成交1.14亿元；华泰沪深300ETF上周净赎回1.26亿份，规模降至45.09亿份，周成交22.86亿元。深交所方面，嘉实沪深300ETF上周净赎回0.50亿份，期末份额为42.13亿份，周成交额为1.58亿元。RQFII方面，华夏沪深三百上周净赎回0.06亿份bat365中文官方网站，规模降至2.65亿份。

　　上交所理事长吴清接受采访时表示，下一步，上交所将在充分发挥蓝筹场优势的基础上，致力于开展“新蓝筹”行动，挖掘与培育更多代表新经济和传统产业转型升级的优质企业登陆上交所融资，打造上交所的“新经济、新主板”；还将协调推进交易所债券市场的发展，在确保风险可控的前提下，开发更多如绿色债、可转债等特色产品；还在积极研究推出沪深300ETF期权，丰富交易所期权品种。

　　随着华夏基金、建信基金、泰达宏利、海富通基金陆续公布首批FOF销售成绩单，加上之前的南方和嘉实基金，首批FOF募集顺利收官，华夏聚惠稳健目标风险混合（FOF）以46.9亿元的靓丽成绩，正式坐上首批FOF规模龙头。

　　华夏基金副总经理李一梅在接受中国基金报记者专访时表示，公募FOF的顺利推出离不开监管层对公募基金产品创新的大力支持，也将有助于公募基金不断提升服务能力。

　　“华夏聚惠FOF等首批公募FOF顺利完成募集，表明这一创新产品获得了广大投资者的认可和欢迎。”她表示，FOF不是普通的基金产品，它可以为投资者提供资产配置、组合持续管理和底层基金选择的一站式解决方案，FOF聚焦到基金投资本质，体现了专业技能在投资理财中的价值。

　　投资者教育意义重于销量“我们公司首只FOF的销售比较平稳，在募集期每天大约有几个亿的认购。从投资者结构看，认购资金多数来自个人投资者，少数城商行也有参与。”李一梅在接受专访时称。

　　据华夏基金公司市场部人士统计，今年年初，该公司就开始针对个人和机构开展公募FOF的投资者教育。在华夏聚惠FOF发售期间，华夏基金向银行理财经理和普通投资者等进行了300多场FOF产品路演和培训。

　　“个人投资者占比较高，说明个人投资者对FOF相对认同，投资者教育和宣传也取得了一定成果。”李一梅称，“在投资中都会遇到资产配置、底层资产选择、组合持续管理等问题，但是普通投资者面对这些问题时，不仅缺乏专业知识指导，也缺乏时间来解决，而FOF为这些投资痛点提供了一站式解决方案。”

　　李一梅称，“华夏聚惠FOF是我们以匠心打造的首只FOF产品，它顺利结束募集说明第一步走得很扎实，后期会继续发挥华夏基金在投资管理方面的专业优势，为投资者管好基金，努力创造持久而优异的回报，并继续耕耘，为投资者提供更多优质FOF类服务。”

　　具体到华夏聚惠FOF如何做好投资运作，李一梅认为，资产配置、基金经理选择、组合的持续管理是FOF运作的三大核心因素。

　　据介绍，华夏基金与全球领先的FOF管理人罗素投资合作，引入国际领先的基金经理评价和组合管理技术；同时，华夏基金投研团队历经了A股19年牛熊考验，从丰富的投资经验中淬炼出独特的MVP资产配置模型，辅助FOF投资；另外，经过近三年对投研体系的全面升级和基金产品线布局和调整，华夏基金产品线更加完善，拥有多只风格鲜明且稳定的主题基金、行业基金，打造了有效的FOF底层资产。

　　她同时表示，华夏基金在2016年就成立了资产配置部，专门负责公司FOF业务，并由任职十余年的股票投资总监担纲，而该部门前期已经基本完成对市场上绩优基金及基金经理的调研，并对其保持密切跟踪，为FOF后期投资运作做了充分的准备。

　　华夏基金首只FOF——华夏聚惠FOF是R2级别，属于相对偏稳健的产品，最大权益类资产占比不超过30%，相对适合偏稳健的投资者。

　　华夏基金在渠道中曾为部分客户做基金诊断，结果显示，个人投资者普遍持有10只-20只基金，最高单客户持基数量达40只，投资者的持基管理急需专业的投资顾问提供帮助。

　　李一梅谈道：“实践也证明，在专业投资顾问的指导下，投资者往往能取得比自己更好的回报。”以华夏基金的“分红王”华夏回报的持有人为例，据统计，缺乏理财顾问的持有人持有华夏回报的平均年化收益在17%左右，而拥有理财顾问的持有人平均年化收益率高达33%。

　　李一梅表示，华夏基金的FOF理念就是让基金经理帮你配置基金，让基金经理成为投资者的专业理财顾问。普通投资者对持仓调整、市场变化、基金业绩风格等缺乏专业判断能力，而有了FOF这个理财顾问，就有了一站式解决方案，有利于提高持有验和提高投资收益。

　　“投资能力是基金行业的第一生产力。”李一梅称，“监管层支持公募发展的出发点是支持公募基金产品创新，提升公募基金服务能力。不管是内部FOF还是外部FOF ，都需要以产品的投资能力评价为导向，塑造以投研为中心的投资文化，让优秀的投资人得到市场认可，FOF将有利于公募行业回归初心，重新聚焦基金行业的本质。”

　　全国首单住房租赁类REITs（房地产投资信托基金）产品3日正式发行设立，并将于近期在深交所综合协议交易平台挂牌转让。这是我国市场发行设立的首单长租公寓权益型类REITs产品。我国市场首单美元基金的类REITs产品也于近期完成发行。

　　近年来，我国市场类REITs产品队伍不断扩编，业务模式也出现多种市场化尝试。业内人士判断，当前我国市场已经处在从类REITs走向公募REITs的关键节点。

　　新派公寓专项计划由渤海汇金证券资产管理有限公司担任计划管理人，以位于北京市国贸CBD区域的“新派公寓”作为标的物业资产，产品总规模2.7亿元，期限5年。其中优先级产品规模为1.3亿元，获得AAA评级，发行利率5.3%。该产品不依赖主体信用，仅凭借公寓资产的租金回报和良好的物业增值预期，获得了优先级和权益级投资者的认可。

　　业内专家认为，长租公寓具有“租金收入稳定、运营模式清晰”的特点，符合资产证券化对于基础资产现金流的相关要求，是开展资产证券化业务的适合行业。住房租赁企业发行资产证券化产品，既可以为收购房源并改建成长租公寓、实现规模化发展提供资金支持，也可以进一步促进企业强化管理能力、提升服务水平。

　　从国内首单交易所类REITs产品2014年在深交所推出以来，我国市场创新REITs产品队伍不断扩编。数据显示，截至11月3日，深交所已发行类REITs证券化产品13只，总发行规模298.4亿元。国内类REITs产品的标的资产类型也已包括了写字楼、购物中心、门店、物流仓储、公寓等。

　　除标的资产不断扩编，类REITs发行模式的创新也在同步推进。例如，我国市场首单美元基金的类REITs“渤海汇金-中信资本悦方ID Mall资产支持专项计划”（下称“ID Mall专项计划”）于近期成功发行，并将在完成备案后赴深交所挂牌交易。

　　“ID Mall专项计划”是具有权益型REITs属性的资产证券化产品，中信资本旗下基金作为发起人及基金管理人，渤海汇金证券资产管理有限公司作为计划管理人，发行规模为27.7亿元。该计划以湖南长沙悦方ID Mall购物中心为标的资产，采取分级结构，优先A档与优先B档证券分别获得“中诚信证评”给予的AAA与AA+评级，权益档未评级。

　　类REITs业务近年来的持续探索和稳步发展，不仅使其成为境内资产证券化业务的重要组成部分，也为我国市场推出国际标准REITs积累了法律交易结构、商业模式等经验，培育了投融资市场。

　　据业内资深专家判断，经过十余年的技术储备，当前我国市场已经处在从类REITs走向公募REITs的关键节点。未来可能出现以公募基金为载体的公募REITs，与以资产证券化为载体的标准化非公开REITs并存的局面。同时，类REITs以及公募REITs也有望从投行发行为主的业务模式，向以资产管理为核心的业务模式转型。

　　在中国资产证券化研究院REITs专业委员会主任委员李耀光看来，在正杠杆效应的带动下，REITs概念的资产证券化将成为一个蓬勃发展的结构金融业务领域。现阶段，类REITs产品除了继续作为企业融资的工具，还开始成为包括内外资地产私募基金、投资集团等的投融资模式的重要组成部分，类REITs的产品价值开始从融资向投资发展。未来，各类REITs产品可望进一步回归投资导向的本质，促进不动产金融属性与使用属性分离，带动持有和租赁共兴。