bat365中文官方网站2014年证券市场基础知识复习资料35存托凭证(DR)是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。存托凭证也称预托凭证，是指在一国(个)证券市场上流通的代表另一国(个)证券市场上流通的证券的证券。存托凭证是由J.P.摩根首创的。l927年， J.P.摩根设立了一种美国存托凭证(ADR)。

　　目前我国也开始酝酿推出中国存托凭证(CDR)，即在发行的代表境外或者香港特区证券市场上某一种证券的证券。

　　(2)在ADR交易过程中，存券银行负责ADR的注册和过户。还要向ADR的持有者派发美元红利或利息。

　　托管银行是由存券银行在基础证券发行国安排的银行，它通常是存券银行在当地的分行、附属行或代理行。

　　『答案解析』在美国存托凭证(ADR)的业务机构中，负责ADR的保管和清算的机构是中央存托公司。

　　无担保的存托凭证由一家或多家银行根据市场的需求发行，基础证券发行人不参与。无担保的存托凭证目前已很少应用。

　　发行存托凭证的公司均在我国香港交易所上市，而且发行存托凭证的模式基本相同，即在我国香港交易所发行上市的同时，将一部分股份转换为存托凭证在纽约股票交易所上市，这样不仅实现在我国香港和美国同时上市融资的目的，而且简化了上市手续，节约了交易费用。

　　(1)1993—1995年，中国企业在美国发行存托凭证。l993年7月，上海石化以存托凭证方式在纽约证券交易所挂牌上市，开了中国公司在美国证券市场上市的先河。

　　(2)1996—1998年，基础设施类存托凭证渐成主流。从1996年开始，发行存托凭证公司的类型开始转变，传统制造业公司比重有所下降，取而代之的是以基础设施和公用事业为主的公司。

　　可以分为：不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化、债券组合证券化等类别。

　　国内融资方通过在国外的特殊目的机构(Special Purpose Vehicles，简称SPV)在国际市场上以资产证券化的方式向国外投资者融资称为离岸资产证券化;

　　受委托持有资产，并以该资产为基础发行证券化产品的机构。选择特定目的机构或受托人时，通常要求满足所谓“破产隔离”条件bat365中文官方网站，即发起人破产对其不产生影响。

　　此类机构负责提升证券化产品的信用等级，为此要向特定目的机构收取相应费用，并在证券违约时承担赔偿责任。有些证券化交易中，并不需要外部增级机构，而是采用超额抵押等方法进行内部增级。

　　除上述当事人外，证券化交易还可能需要金融机构充当服务人，服务人负责对资产池中的现金流进行日常管理，通常可由发起人兼任。

　　住房抵押大致可以分为五类：(1)优级(2)Alt-A (3)次级(4)住房权益(5)机构担保。

　　2005年被称为“中国资产证券化元年”。2005年12月，作为资产证券化试点银行，中国建设银行和国家开发银行分别以个人住房抵押和信贷资产为支持，在银行间市场发行了第一期资产证券化产品。2005年12月21日，内地第一只房地产投资信托基金——广州越秀房地产投资信托基金正式在香港交易所上市交易。

　　3.二级市场交易尚不活跃。2年以来，中国企业存托凭证发行出现分化现象。三、结构化金融衍生产品

　　结构化金融衍生产品是运用金融工程结构化方法，将若干种基础金融商品和金融衍生品相结合设计出的新型金融产品。

　　1.按联结的基础产品分类bat365中文官方网站，可分为股权联结型产品、利率联结型产品、汇率联结型产品、商品联结型产品等种类。

　　2.按收益保障性分类，可分为收益保证型产品和非收益保证型产品两大类bat365中文官方网站，其中前者又可进一步细分为保本型产品和保证最低收益型产品。

　　2010年4月，某国有银行发售一款挂钩4只港股[建设银行、华润置地(1109.HK)、中国国航(0753.HK)、玖龙纸业(2689.HK)]的1年期人民币理财产品。根据产品合同规定，以2010年4月22日为基准，若l年后(2011年4月18日)上述4只股票价格均高于基准日价格，则该产品支付6%的年收益;若仅有其中3只股票价格高于基准日价格，则该产品支付2.25%的年收益;其他情况下，该产品支付0.3 6%的年收益。

　　由于结构化金融衍生产品挂钩的基础资产具有不同的风险特征，嵌入式衍生产品的种类、结构各异，导致结构化产品的收益与风险出现非常大的差异。同时，由于这类产品结构复杂，难以为普通投资者所掌握，通常监管机构和行业自律组织均要求金融机构在销售时格外当心，防止错误地销售给不具备风险承受能力的客户。