bat365中文官方网站泰康基金陈鹏辉的投资哲学——周期不止 成长不息泰康基金陈鹏辉系汽车实业出身，曾在丰田汽车担任市场调查经理，先后在海通证券研究所、未来资产从事研究工作， 2022年加入泰康基金，12年投研经验加上近3年投资管理经验，回顾其任职以来的市场环境和投资轨迹，陈鹏辉稳中求进的风格昭彰。

　　自担任基金经理以来，陈鹏辉非常看重行业整体周期，他概括自己的投资哲学是——周期不止，成长不息。因此周期是他考虑的重点，这家公司的估值处于何种位置，其行业估值又处于何种位置，然后在它相对来低谷的时候买入。

　　在当前的环境下，陈鹏辉将A股资产大致分为五类：第一类是红利资产，跟经济环境没什么特别大的关系，或者即使有关系，但因为估值足够低，股利仍然较高，主要集中在石油、运营商bat365中文官方网站、传媒等行业里，这些股票今年涨幅比较可观。第二类是顺周期，目前制造业公司估值已经达到历史相对底部的位置，但从经济数据来看，行业已开始回暖，值得看好。第三类是科技类，可以细分为传统的电脑手机等制造、半导体和AI。其中，半导体处于全球周期，现在数据显示有回升迹象，所以在科技类里相对看好半导体。第四类是消费bat365中文官方网站，包括医药、食品等，医药估值处在历史底部，且人口老龄化会增加医药需求bat365中文官方网站，但医药很难从整体行业去选择公司，选股难度相对较大。第五类是新能源，目前需求相对平稳，供给释放速度更快，产能释放需要一到两年时间，等需求起来之后，可能会有一波比较大的机会。

　　在市场上，陈鹏辉属于成长风格中的稳健型选手，制造业出身让他更聚焦科技制造板块，拓展新的领域，也选择了医药、化工等与制造业有类似商业模式的行业。陈鹏辉称，“投资领域的拓宽，是做基本面研究面临的一个难题，每个行业要求的知识点不同，拓展能力圈必然会带来某些方面的压力，基金经理必须有所取舍，寻找与自己能力圈范围之内相似的一些点，然后慢慢去拓展，完全跳到一个全新的领域是比较困难，从对投资人负责的角度去看，也是不可取的。”

　　行业选择时，陈鹏辉看重两类机会，一方面是政策友好，符合经济社会发展方向；不存在需求因技术进步而下降的风险；行业增速高于整体GDP增速，且未来1-2年行业增速平稳或边际向上的行业。另一方面是竞争格局稳定或者边际优化；周期底部意味着低盈利与资本退出，回避资本进入和路径替代导致的成长陷阱。

　　从行业来看，供需之间总会存在错位，需求拉动供给，供给上升之后，一段时间内需求会减弱，企业盈利能力向下，但向下到一定程度之后，供给又开始收缩，而经过前一段时间的需求压缩或者有新产品出来，需求又会重新攀升，带来盈利的扩张，所以行业会经历从底部开始攀升，到了高点之后又往下走的过程。陈鹏辉表示，“其实本质上我就是去寻找供给与需求之间的错位，然后抓住时机，通过错位去实现投资的收益。”

　　具体到选股而言，一是从行业维度来看，判断一个行业的需求周期，然后再叠加行业的供给周期，抓住行业盈利能力重新开始往上的时机，买入行业的龙头公司。二是当整体行业没有太大波动空间，则更关注个股的初始估值。“要像翻石头一样一个一个去翻，看哪家公司估值在历史最底部！”同时，陈鹏辉坦言，自己不会追热点，虽然不追热点短期收益很难跑到前面，但热点估值通常较高，买入可能会吃亏，不追热点是为了长期收益或者说更稳健的收益。

　　陈鹏辉对风险控制有自己独到的理解。他认为，风险控制最好的也是唯一的办法，就是将一家公司、一个行业研究得更好、跟踪得更紧密。同时，对自己的研究必须有客观的评价，自信度高则重仓，反之则分散，通过分散来控制波动，但分散并不能回避风险。但更重要的是，应该对市场怀有敬畏之心、对自己怀有警惕之心，因为研究与事实之间总有差距，存在未知，且个人的判断通常会带有一定的盲目性。因此，他不追求极致超额回报，维持合理的波动区间，以期创造稳定可持续的超额收益。

　　谈及控制回撤的心得，陈鹏辉表示，“投资的基础，是建立在最客观最透彻的研究之上，对基本面的研究很难判断像一个月内的短期涨跌，但把时间拉长，站在一年甚至三两年的维度去看，收益仍然跟着基本面走的，因此在某些高点的时候我愿意卖出，牺牲一些收益；有时候我也愿意提前买入，承担一些继续下跌的风险，以此来换取对回撤的控制。”

　　风险提示：本材料仅作宣传所用，不作为任何法律文件。文中观点仅供参考，不代表任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。返回搜狐，查看更多