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　　1、金融学 第 8章 金融产品 金融产品概述 n 金融产品指的是各种具有经济价值，可进行公开交易 或兑现的非实物资产，也叫有价证券，如汇票、股票、 期货、债券等。 n “一物四名 ” n 金融产品、金融资产、金融工具、有价证券 n 金融虚拟？ n 基础证券和衍生证券 n 产权产品和债权产品 内容提要 n 8.1 产品 n 8.2 债券产品 n 8.3 股票产品 n 8.4 其他金融产品 第一节 产品 n 产品是 银行 或其他金融机构将资金借贷出去，从而拥有到 期借贷本息的索取权。 贷 款期限 长 期 贷 款（ 5年） ,中期 贷 款 (1-5年 ),短期 贷 款（ 1年） 贷 款 对

　　2、象 经济组织贷 款，企 业单 位 贷 款，事 业单 位 贷 款，个人 贷 款 贷 款用途 固定 资产贷 款，流 动资 金 贷 款，个人消 费贷 款 利率 固定利率 贷 款，浮 动 利率 贷 款 担保方式 信用 贷 款，担保 贷 款 贷 款 质 量 正常，关注，次 级 ，可疑， 损 失 贷 款 贷 款存 续 情况 正常 贷 款，逾期 贷 款（逾期 0-180天），呆滞 贷 款（逾期 181- 360天），呆 账贷 款（逾期 361天以上） 第一节 产品 n 还款方式 n 1等额本金还款法 n 在还款期内把数总额等分，每月偿还同等数额的本 金和剩余在该月所产生的利息。 n 每月还款

　　3、金额 =（总额 / 还款月数） +（本金 已归还本金累计额） 月利率 n 特点： 等额本金还款法本金保持相同，利息逐月递减，月还款数递减。 n 适宜人群？ 第一节 产品 n 还款方式 n 2等额本息还款法 n 在还款期内，每月偿还同等数额的 (包括 本金和利息 )。 n 特点：等额本息还款法本金逐月递增，利息逐 月递减，月还款数不变。 n 适宜人群？ 第一节 产品 n 价格的构成 ：（广义） n 1、利率（狭义） n 2、 承诺费 n 银行对已承诺贷给客户而客户还没有使用的那 部分资金收取的费用。 n 3、 补偿余额 n 存款是的必要条件 n 补偿性余额会提高实

　　4、际利率水平。 第一节 产品 n 定价的决定因素（微观角度） n 1、银行提供信贷产品的资金成本与经营成本 n 2、银行的目标盈利水平 n 3、的风险程度 n 4、金融市场竞争态势 n 5、银行与客户的整体关系 第一节 产品 n 定价模型 n 1、成本加成定价法 n 利率包括四个组成部分：资金成本、经营 成本、风险补偿、预期利润 。 n 缺陷？ n 操作难度大 n 没有考虑市场利率水平和同业竞争因素 第一节 产品 n 定价模型 n 2、基准利率定价法 n 基准利率定价法是选择合适的 基准利率 ，银行在此之上 加一定价差或乘上一个加 成系数的定价方法。 n

　　5、基准利率：国库券利率、银行同业拆借利率、商业票据 利率、优惠利率等（无风险利率） n 利率 = 基准利率 + 借款者的违约风险溢价 + 长期 的期限风险溢价 基准利率定价法的发展 n 20世纪 70年代以前，西方银行界在运用基准利率定价法时普遍 以大银行的优惠利率作为定价基准。 n 进入 70年代，由于银行业日趋国际化bat365中文官方网站，优惠利率作为商业基 准利率的主导地位受到伦敦银行同业拆借利率的挑战，许多银行开 始使用 LIBOR作为基准利率。 LIBOR为各国银行提供了一个共同的 价格标准，并为客户对各银行的利率进行比较提供了基准。 n 20世纪 80年代后，出现了低于基准利率的贷

　　6、款定价模式。由于 短期商业票据市场迅速崛起，加上外国银行以接近筹资成本的利率 放贷，迫使许多银行以低于优惠利率的折扣利率（通常是相当低的 货币市场利率加一个很小的价差）对大客户发放。不过，对中 小型客户仍然以优惠利率或其他基准利率（如 LIBOR）为定价 基础。 第二节 债券产品 n 债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社 会筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率 支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证 。 n 票面要素 : n 票面价值，期限，债券利率，发行人名称 第二节 债券产品 发 行主体 政府 债 券，金融 债 券，公司（企 业 ） 债 券 担保 抵押 债 券，信用 债

　　7bat365中文官方网站、 券 形 态 实 物 债 券，凭 证 式 债 券， 记账 式 债 券 转换 股票 可 转换债 券，不可 转换债 券 付息方式 零息，定息，浮息 赎 回 可 赎 回，不可 赎 回 计 息方式 单 利，复利，累 进 利率 第二节 债券产品 n 债券的交易方式 n 1现货交易 n 2回购交易 n 3期货交易 第二节 债券产品 n 债券价格的影响因素 n 利率风险 n 购买力风险 n 信用风险 n 流动性风险 n 税收风险等等。 第三节 股票产品 n 股票估价（股票的理论价格） n R投资者要求的 必要收益率 n Dt第 t期的预计股利 n n预计股票的持有期数 第三节 股票产品 n 股票市场价格的影

　　8、响因素 : n 宏观： 1.经济周期 2.通货膨胀 3.市场利率 4.货 币政策 5.财政政策 n 微观：上市公司财务状况， 行业生命周期 ， n 机构交易者， 投资者心理预期 影响我国股票市场价格波动的特殊因素 n 1、市场规模因素 n 2、股权结构因素（股权分置） n 3、运行机制因素（交易机制，非市场行为） n 4、政策性因素 第三节 股票产品 n 市盈率指在一个考察期（通常为 12个月的时间 ）内， 股票 的价格和每股 收益 的比例。 投资者 通 常利用该比例值估量某股票的 投资 价值，或者用 该 指标 在不同公司的股票之间进行比较。 “ P/E Ratio” 表示市盈率； “ Pri

　　9、ce per Share” 表示 每股的股价； “ Earnings per Share” 表示每股 收益。 第四节 其他金融产品 n 金融衍生产品 (derivatives)是指其价值依赖于基础 资 产 (underlyings)价值变动的合约 (contracts)。这种合 约可以是标准化的，也可以是非标准化的。 n 期货（ Futures） n 远期合约 n 掉期合约 n 期权交易 第四节 其他金融产品 n 期货（ Futures） :现在进行买卖，但是在将来进行交 割的 标的物 买卖期货的合同或者协议叫做 期货合约 。买 卖期货的场所叫做 期货市场 。 n （ 1）上海期货交易所：铜、

　　10、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄金、螺 纹钢、线）大连商品交易所：大豆（ 黄大豆 1号、黄大豆 2号）、豆粕、 豆油、塑料、棕榈油、玉米、 PVC、焦炭期货 n （ 3） 郑州商品交易所 ：硬麦、强麦、棉花、白糖、 pta、菜籽油 、籼稻 n （ 4）中国金融期货交易所：股指期货 第四节 其他金融产品 n 商品期货交易实务 n 套期保值：例：某油脂厂 3月份计划两个月后购进 100 吨大豆，当时的现货价为每吨 0.22万元， 5月份期货价 为每吨 0.23万元。该厂担心价格上涨，于是买入 100 吨大豆期货。到了 5月份，现货价果然上涨至每吨 0.24万 元，而期货价为每吨 0.2

　　11、5万元。该厂于是买入现货，每 吨亏损 0.02万元；同时卖出期货，每吨盈利 0.02万元 。 第四节 其他金融产品 n 商品期货交易实务 n 风险投资例：某投机者判断 7月份的大豆价格 趋涨，于是买入 10张合约 (每张 10 吨），价格 为每吨 2345 元。后果然上涨到每吨 2405 元， 于是按该价格卖出 10 张合约。获利（ 2405元 / 吨 - 2345元 /吨） X 10吨 /张 X 10张 = 6,000元 第四节 其他金融产品 n 掉期合约是一种由交易双方签订的在未来某一 时期相互交换某种资产的合约。 n 利率掉期合约和货币掉期合约。 n 掉期合约中规定的交换货币是同种货币，则为 利率掉期；是异种货币，则为货币掉期。 第四节 其他金融产品 n 期权交易是买卖权利的交易。 期权合约 规定了 在某一特定时间bat365中文官方网站、以某一特定价格买卖某一特定 种类、数量、质量原生资产的权利。期权合同有 在交易所上市的标准化合同，也有在柜台交易的 非标准化合同。

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